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中石化火速抛出资产重组方案惟估值偏低导致股价受压

发布时间:2020-01-14 11:31:27 阅读: 来源:光饰机厂家

中国石化在短短七个月内抛出销售公司重组方案,速度之快令人刮目相看,不过因交易作价偏低,市场反应偏负面,致其H股盘中一度挫逾7%。

中石化率先响应政府实现混合所有制经营改革,为旗下油品销售业务引入25家境内外投资者共计1,070.94亿元人民币资金,冀联手打造出新一代综合性服务平台。

不过,这项此前给投资界带来无限憧憬的交易,结果不免令人失望。券商Jefferies称,中石化以175亿美元出售销售公司29.9%股权,低于市场原本预期的200-300亿美元;且是次引入的投资者在营运便利店负面缺乏经验。

“令人惊喜的是重组方案公布时间比预期快,且明确勾划出上市时间表。不过,估值低于预期且财务投资者占比较高,则叫人失望。”投行瑞信的报告亦指出。

中石化H股周一盘中曾跌7.2%,低探7.22港元接近两个月低位;终场收报7.25港元,跌6.76%,为恒生指数.HSI跌幅最大的成分股。A股亦高开低走,收跌0.71%,成交量创六个半月来最大,显示逢高出脱筹码者甚众。

摩根士丹利的湖南新闻在线报告称,自中石化2月公布拟为销售公司引资以来,其市值累计增加1,110亿元人民币,并充分反映出出售股权所带来的潜在特殊收益。由于首阶段重组完成,在短期内缺乏利好因素刺激,预计该股面临获利回吐压力。

根据中石化销售公司的改革蓝图,在完成首次公开发售前(pre-IPO)募资后,将透过新股东的业务经验、网络及资金,进一步壮大发展,目标于三年内上市。

吸引多路投资者

瑞信指出,出售销售公司股权估计令中石化的每股资产净值由10港元降至9.2港元,但该行维持H股目标价为10港元,但估计公司短期股价仍会受压。

但对于参与销售公司引资的投资者来说,却是一项不俗的投资。据新奥能源(: 行情)向投资界表示,中石化销售公司保证其派息比率达40%,加上潜在的业务增长,相信会带来不错的回报。

中石化表示,“在投资者的选择上,遵郑州专治银屑病医院循了“三个优先”原则,即产业投资者优先、国内投资者优先、惠及广大人民的投资者优先。”

公司指出,产业投资者以及与产业投资者组团投资的共9家,投资金额326.9亿元、占比30.5%;国内投资者12家,投资金额590亿元、占比55.1%;惠及百姓民生的投资者4家,投资金额320亿元、占比29.9%;民营资本11家,投资金额382.9亿元、占比35.8%。

而在引资过程中,销售公司同步与产业投资者商谈业务合作协定,先后与12家业务合作伙伴形成了产业合作协定,创新推进新兴业务发展。其中,大润发(厚朴投资团)、复星、航美(金石投资团)、宝利德(佳兴投资团)、新奥能源、腾讯(人保腾讯麦盛投资团)、海尔(海峡汇富投资团)、汇源、中国双维等9家产业合作伙伴成为此次签约投资者。

其他投资者尚有基金和保险公司,包括北京隆徽投资管理、渤海华美(上海)股权投资基金、中国信达控制的信达汉石国际能源有限公司、工银瑞信投资管理有限公司、嘉实、中邮人寿、生命人寿、中国人寿等。

将建立多元化的董事会

虽然财务投资者占比较大,但中石化表示,销售公司将建立多元化的董事会。初步考虑,销售公司董事会由11名董事组成。其中,中国石化派出董事4名,投资者派出董事3名,独立董事3名,职工董事1名。

中石化销售公司并会优化公司管理构架。如建立导向明确的绩效考核指标体系,实现市场化、契约化、职业化的人力资源管理目标;建立市场化的薪酬体系和长效激励约束机制。

而旗下易捷便利店此前已面向社会公开招聘易捷副总经理等9名非油业务职业经理人。这是中石化首次引入“职业经理人”制度。

按照加油站数量计算,中国石化销售公司是中国最大、世界第二大成品油供应商。截至2013年底,拥有自营加油(气)站3.04万座,拥有约8,000万加油卡持卡客户,国内成品油市场份额超过60%。

于2013年,中石化销售公司实现营业收入1.4986万亿元,净利251亿元;2014年1-4月,实现营业收入4,764亿元,净利77亿元。

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