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当务之急是树立投资者信心

发布时间:2021-01-08 01:27:02 阅读: 来源:光饰机厂家

证券时报记者 魏书光

一年好景君须记,最是橙黄橘绿时。然而现在,股市上下无心风景,战战兢兢、如履薄冰,是当下市场参与者最好的写照。还有4个月,2018年就要成为过去时,还有没有“金九银十”?再不来一波上涨,今年恐怕就要全体“关灯吃面”了。

自8月份以来,券商研报和各路资金都纷纷开始唱多,政策利好也频频出招,但市场表现仍然不尽如人意。目前,A股、港股这对“难兄难弟”一个2700点,一个27000点,都失守了,距离年内新低点咫尺之间。尽管大盘岌岌可危,乐视网(300104)、德新交运等半个月却翻了一倍,中弘股份(000979)、千山药机(300216)等处于退市边缘的个股涨停或直线拉升。以此管中窥豹可见,A股制度的提升改善空间仍然十分巨大。而且此时此刻,恰恰也是强大改革动力推动市场变局之时。回顾历史来看,A股见底从来不是内部形成,必有强大的制度性变革推动。

2005年,股市见底,是股权分置改革以及IPO暂停,市场从低点998迎来强劲牛市;2008年见底,是国家“四万亿”投资快准狠,直接从低点1664拉起;2013年见底,是万众创新叠加放杠杆,从低点1849直冲云霄;2015年见底,大资金入市……强大改革动力和充沛的流动性对于A股市场走势有着重大推动意义。在复杂的交易市场中,流动性和估值取决于迅速变化的预期,而投资的流动性取决于投资者的市场信心。当下,我国大量上市公司股价跌破净资产,股市下跌更加剧股权质押贷款风险,形成恶性循环,进一步摧毁了投资者信心,加快了市场流动性的消失,负反馈效应已经出现。

以市场上权重最大的银行板块为例,26家上市银行已经有18家跌破净资产,这些最赚钱的上市公司,非但没有进行股份回购,反而在进行大规模资本补充, 5家上市银行通过优先股共募资金额高达2050亿元。此外,还有更多银行的资本充足率指标难言乐观,也急需“补血”。现金流如此好的企业尚且都在急切地从A股市场补充现金,这对于本已风声鹤唳的市场信心来说,显然是摧枯拉朽的。有券商研究分析认为,现在估值水平已经很低。历史数据显示,目前估值水平下,沪深300未来3年正收益概率89%,七成行业未来三年取得正收益概率超过90%。但是,市场缺乏信心,市场价格剧烈波动时,股票价格的公允价值到底是多少呢?

一般情况下,资产流动性和价格是由愿意成交的一方和中立的一方共同达成的。但是在流动性危局中,价格和流动性却是由绝望的一方同不情愿的一方达成的。从信用风险、市场风险和流动性风险三个层面来看,A股已经处身三大风险之中,市场走势的反转需要巨大外力来扭转市场情绪的波动。这一切取决于改革动力是否强劲和流动性是否充沛。从当前改革进展来看,证监会已经提出完善上市公司股份回购制度修法建议、进一步改革退市制度、扩大国际投资者准入等等,A股的制度改革完善正在路上。但是,这些措施是否充分,是否得当,仍然需要投资者信心来检验。

(责任编辑:王曦晨 HF068)

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