安邦油价持续下跌将严重冲击国内外金融市场

安邦：油价持续下跌将严重冲击国内外金融市场

国际油价持续下跌已经对石油企业产生重大冲击。自今年6月份以来，原油价格已经下降超过1/3，这对石油企业的不利影响逐步显现。自6月中旬以来，英国石油(BP)的股价下跌17%，雪佛龙(CHEVRON)下跌了11%。大型石油公司因油价下滑也纷纷取消投资项目，壳牌和康菲石油公司相关人员在10月表示公司已经削减了资本支出，以确保公司的收益来应对不断下行的国际油价。与此同时，加拿大油砂开采的投资现在也已开始放缓。挪威国家石油公司已经宣布搁置总计数十亿加元的加拿大阿尔伯塔省北部的油砂投资项目。此外，法国道达尔公司也在今年6月搁置了加拿大110亿加元的油砂投资项目。有分析称，油价持续下跌将使得1/4左右的油砂投资项目面临危机。　　然而，有迹象表明，油价持续下跌的冲击已经不仅仅局限于石油行业，而是正在向金融市场蔓延。据英国《金融时报》报道，巴克莱银行、富国银行等银行向总部位于美国的两家油气企业--SABINEOIL&GAS和FORESTOIL--发放的8.5亿美元贷款面临潜在重大损失。报道援引银行家估计，如果巴克莱和富国银行现在试图对这笔8.5亿美元的贷款安排银团贷款，其价值可能缩水至面值的60%。

在安邦(ANBOUND)研究团队看来，原油价格下跌对金融市场的冲击将会随着油价继续下跌而逐步深化，国际大型投资银行甚至国内银行都将受到冲击。　　首先，国际大型投资银行可能因持有大量原油库存而遭受损失。大宗商品交易业务特别是石油业务一直国际大型投资银行盈利的重要来源，而油价的下跌将使得高价持有的原油库存遭受严重贬值损失。据美国参议院近期发布的调查报告显示，直到最近，仅摩根士丹利就拥有5500万桶石油、6000英里(约合9656千米)石油管道和100艘油轮。可以预计，若加上其他投资银行的原油库存，国际大型投资银行持有的原油量将十分惊人。因此，美国参议院调查报告警告，若炼油厂等设施发生意外，投行资金将不足以应付潜在损失，或酿成另一波倒闭潮，从而冲击金融市场。　　其次，随着原油价格的下跌，严重依赖石油收入的国家已经出现了债务违约的风险(比如委内瑞拉)，如果油价进一步持续下跌，这可能迫使石油出口国家为避免违约风险而从金融市场抽回“石油美元”，从而导致金融市场流动性短缺。根据法国巴黎银行的统计，在2006年石油美元最高峰时刻，当时的石油出口资本达到了5110亿美元，其中5000亿美元回流至金融市场。如若石油出口国家因为油价继续下跌而不得不从市场抽离流动性，以满足本国财政或者债务的需求，金融市场的整体流动性显然会因此遭到削弱。　　此外，国内银行特别是政策银行可能因油价下跌而遭受损失。“石油换贷款”是中国政府为稳定石油供给而采用的惯常做法。据统计，自2006年以来，仅仅委内瑞拉就接受了中国政府500亿美元的石油支持贷款。而据委内瑞拉媒体报道，由于国际石油市场价格下跌，委内瑞拉财政吃紧，政府很可能会面临主权债务风险。报道称，中国已经决定放宽对委内瑞拉500亿美元贷款的偿还期限。据了解，委内瑞拉所获得的石油贷款数额仅仅是中国对拉美贷款的1/2，如若加上中国政府对其他地区的石油贷款，国内银行特别是国家开发银行的对外石油贷款将可能因油价下跌而面临遭遇重大潜在损失的风险。这种情况一旦恶化，将使得不良贷款率本就已经高企的国内银行业雪上加霜。　　需要指出的是，正是石油价格的持续下跌可能对石油出口国造成严重的财政负担及债务偿还问题，这也为石油价格的进一步大幅下跌设置了底线。俄罗斯最大的国有石油公司--俄罗斯石油公司--近日已经发表声明，宣布将把石油日产量减少2.5万桶。而当更多的石油出口国面临严重财政问题时，更大范围的限产措施将会出台，以遏制油价进一步下跌。　　石油价格持续下跌所造成的冲击正在从石油行业向金融市场蔓延。持有大量石油库存的国际投资银行可能因油价的持续下跌而遭受重大损失，再加上石油出口国可能因财政问题而从金融市场抽走石油美元，这将冲击国际金融市场。而油价持续下跌也可能对国内银行的对外石油贷款造成打击，情况一旦恶化，将使得不良贷款率本就已经高企的国内银行业雪上加霜。

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